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　　价格跌至4150美元/盎司，较上周4391美元的高点已回撤超200美元。国内市场，上金所

　　地缘政治一直是影响黄金走势的重要因素，为何如今失灵？当前带动黄金下跌的主导原因到底是什么？

　　近期，美伊和谈局势反复，霍尔木兹海峡多次传来通行消息。然而，国际金价变化却愈发平淡。

　　6月14日，特朗普曾高调宣布美伊和平协议已达成，霍尔木兹海峡将全面开放。彼时，黄金价格直线美元/盎司关口。此后，又回落至4200美元/盎司左右。

　　6月20日，伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部突然发表声明，宣布关闭霍尔木兹海峡。声明称，鉴于美国未履行有关结束冲突谅解备忘录中的首项承诺，以及以色列持续违反停火协议、不断袭击黎巴嫩南部，伊方决定采取这一措施作为回应。

　　海峡封锁次日，正在瑞士比尔根山进行的伊美谈判再度生变。伊朗代表团突然暂停谈判，以抗议美国总统特朗普当天在社交媒体上对伊朗发出的威胁言论。

　　美伊冲突曾是此轮金价变动的主要导火索，但随着和谈的反复，市场反应已经平淡。市场普遍认为，短期来看美伊和谈的实质性进展仍不确定，对金价的影响会相对削弱。

　　专家表示，目前影响金价的关键因素是全球央行政策的转向，以及市场对未来通胀预期的升温。

　　北京时间6月18日凌晨，美联储新任主席凯文·沃什完成了其就任以来的“政策首秀”。虽然在这次议息会议上，美联储宣布将维持联邦基金利率目标区间不变，但沃什的态度让市场措手不及。

　　一方面，美联储在这次议息声明中将此前持续半年的“宽松倾向”表述删除，转向加息、降息双向均衡的中性立场；另一方面，沃什在新闻发布会上也重申，美联储实现2%通胀目标的承诺是坚定且明确的，并强调美联储已经五年未能实现通胀目标，现在要着手纠正。

　　美联储货币政策转向“”的预期，会导致美元指数走强。当前，美元指数已经突破100大关。美元资产升值，以美元计价、同时也是美元资产替代品的黄金便出现下行压力。

　　更广范围来看，除美联储外，欧洲央行、日本央行近期也做出加息决定。这背后是能源价格高涨，带动全球市场通胀预期的升温。

　　美国劳工部6月10日发布的数据显示，5月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2%，大幅高于4月的3.8%，已达到2023年5月以来最高水平。

　　这种通胀预期已经建立，可能很难随着美伊冲突结束而消失。国泰君安期货研究所首席咨询师陶金峰对记者表示，即便美伊达成和平协议，战后设施重建、原油供应恢复并没有想象中快，要达到战前水平还需要相当一段时间，能源成本端带来的通胀难以短时间消除。

　　世界黄金协会6月发布的数据显示，今年4月，全球央行净购金19吨，东欧和亚洲央行仍是购金主力，增持节奏稳健。

　　但市场普遍认为，虽然有央行不断买入，但这一因素对金价支撑作用较弱，只能形成托底的态势。

　　近期，部分国际大行纷纷调低对黄金的预测价格。花旗集团在一个月内两次下调黄金价格展望，将三个月目标价从4300美元/盎司下调至4000美元每盎司，理由是霍尔木兹海峡僵局及能源价格高企推升了市场对美联储年内加息的预期。高盛则发布研报，将2026年年底黄金目标价从每盎司5400美元大幅下调至4900美元，调降幅度高达500美元。同时警告，若美联储年内真的启动加息，年底金价可能进一步跌至4400美元/盎司。

　　综合来看，当前黄金下跌的势能仍然比较充足。“在黄金首饰消费方面，如果是刚需，可以正常购买，如果是投资购金，还需要谨慎。”陶金峰表示，目前黄金价格还处于一个下探的过程中，COMEX黄金价格存在年内跌破4000美元/盎司的可能。